유안타證 "한진칼, 경영권 분쟁 이슈 소멸로 주가 하락 가능성"

【서울=뉴시스】박정규 기자 = 유안타증권은 24일 델타항공의 한진칼 지분 매입에 따라 한진그룹의 경영권 분쟁 이슈가 소멸돼 주가의 추가하락 가능성이 있다는 점을 제시했다.

최남곤 유안타증권 연구원은 한진칼 주가에 대해 "사실상 경영권 분쟁은 조 회장 일가 쪽으로 승기가 완전히 굳어지는 상황"이라며 이같이 밝혔다.

최 연구원은 "델타항공의 한진칼 지분 매입은 한진그룹과 KCGI간 분쟁의 전환점"이라며 "조 회장 일가의 한진칼 보유 지분 28.93%에 더해 델타항공이 발표한대로 한진칼 지분을 10%까지 추가 매입할 경우 조 회장 일가의 우호 지분은 38.93%로 확대된다"고 분석했다.

이어 "여기에 일반 주주의 지원(5∼7%로 추정)까지 더해질 경우 우호 지분은 총 발행 주식 수의 45%까지도 가능하다"며 "경영권 분쟁 이슈가 남아 있는 상황에서 논란이 될 수 있는 조현민 전무의 이른 복귀에 대해 설명이 가능한 부분"이라고 풀이했다.

아울러 한진칼 주주총회의 '국민연금 주주제안' 안건에서 조회장 일가 외 7%의 일반 주주가 조 회장 일가를 지지한다는 점도 제시했다.

이에 대해 최 연구원은 "경영권 분쟁 당사자인 KCGI의 추가 지분 확대는 사실상 효과가 없을 것으로 판단된다"며 "조 회장 일가 측에서도 경영권 분쟁 가능성이 낮아지게 됨에 따라 ▲호텔사업 매각 ▲항공 우주 사업부 IPO 등은 고려하지 않을 것으로 판단된다"고 진단했다.

또 "기 발표한 비전2023은 유효할 것으로 판단되나 이미 한진칼 주가에 반영된 시장의 기대보다는 '더딘 속도'로 기업 가치 개선 효과가 나타날 것으로 예상된다"며 "주가 측면에서는 21일 -15%의 주가 하락에도 불구하고 추가 조정이 나타날 것"이라고 전망했다.

그러면서 "지주회사의 일반적인 NAV 할인율 고려시 주가는 2만5000원 수준까지 추가 하락할 가능성도 있다"고 덧붙였다. 목표주가는 3만8000원을 유지했다.


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