iM證 "블루웨이브발 AI 투자 공포 과도…속도 문제일 뿐"

[서울=뉴시스] 김혜진 기자 = 미국 인공지능(AI) 관련주 급락 여파로 국내 증시가 급락한 6일 오후 서울 여의도 한국거래소 홍보관 전광판에 코스피와 주요 종목 종가가 표시되고 있다.이날 코스피는 전 거래일 보다 6.02% 내린 5059.69에 마감했다. 코스닥 지수는 전 거래일 보다 5.03% 하락한 644.27에 마쳤다. 원·달러 환율은 전 거래일 보다 1356.6원에 주간 거래를 마감했다. 2026.11.06. [email protected]

[서울=뉴시스] 박주연 기자 = 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악하는 '블루웨이브'가 현실화하면서 인공지능(AI) 투자 위축 우려가 글로벌 증시를 흔들고 있지만 이를 AI 투자 붐의 종료로 해석하기는 어렵다는 분석이 나왔다. 데이터센터 건설 지연과 하이퍼스케일러의 자본지출 전망치 하향 조정 가능성이 부각된 것으로, 실제 투자 중단이나 감소로 이어질 가능성은 제한적이라는 진단이다.

박상현 iM증권 연구원은 9일 보고서에서 "블루웨이브에 따른 AI 투자 공포는 과도해 보인다"며 "AI 투자 붐의 종료보다는 데이터센터 건설지출, 더 나아가 하이퍼스케일러 자본지출 전망치의 일부 하향 조정 리스크가 부각된 정도로 해석해야 한다"고 분석했다.

박 연구원은 "AI 투자 공포 쓰나미의 직격탄을 맞은 것은 하이퍼스케일러보다 필라델피아 반도체지수와 한국, 일본, 대만"이라며 "이런 주가 차별화는 이번 블루웨이브 쇼크를 닷컴 버블 붕괴와 같은 금융위기 충격으로 확대 해석하는 것을 경계해야 함을 의미한다"고 설명했다.

그동안 금융시장은 2027년에도 데이터센터를 포함한 하이퍼스케일러 자본지출이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상해왔다.

데이터센터 지출은 10% 초반에서 30% 수준의 증가율을 기록하고, 하이퍼스케일러 자본지출 규모는 약 40% 늘어난 1조달러에 이를 것이라는 전망이 우세했다. 그러나 투자 수익성 우려와 블루웨이브발 데이터센터 건설 차질 가능성이 동시에 부각되면서 기존의 낙관적인 AI 투자 시나리오에 불확실성이 커졌다는 설명이다.

박 연구원은 "텍사스 등 데이터센터 건설이 활발하게 진행되던 일부 주에서 민주당 상원 의원 뿐만 아니라 민주당 주지사가 당선되면서 데이터센터 건설이 차질을 빚을 가능성은 커졌다"면서도 "그러나 이러한 분위기가 곧바로 데이터센터 건설 중단을 의미하지는 않으며, 지역 여론을 의식해 건설 지연 내지 일부 축소 정도로 이어질 공산이 높아 보인다"고 분석했다.

그는 "투자 수익성 우려가 제기되고 있음에도 하이퍼스케일러가 자본지출을 위한 대규모 회사채 발행 등을 이어가고 있는 것은 올해는 물론 내년에도 자본지출을 확대하겠다는 의지"라며 "일부 중소형 AI 기업들을 중심으로 생존게임이 격화되면서 파산 혹은 인수합병(M&A)이 증가할 여지는 있지만 이러한 현상이 하이퍼스케일러 자본지출의 급격한 둔화를 의미하지는 않는다는 판단"이라고 말했다.

박 연구원은 "AI 투자 공포심리가 안정을 찾기 위해서는 다소 시간이 필요할 것"이라며 앞으로 주목할 지표와 이슈로 ▲하이퍼스케일러의 신용부도스와프(CDS) 추이 ▲엔트로픽 상장 ▲국내 반도체 수출 추이를 꼽았다.

그는 "AI 투자 공포가 궁극적으로 하이퍼스케일러의 신용 우려를 자극할 수 있다는 점에서 하이퍼스케일러의 CDS 추가 상승 혹은 안정 여부를 주시해야 할 것"이라며 "엔트로픽의 경우 상장이 예상대로 진행되고 동시에 1000억 달러 안팎으로 예상되는 공모 규모의 달성 여부가 AI 투자 공포 심리를 좌우하는 변수가 될 것"이라고 설명했다.

반도체 수출에 대해서는 "이달 혹은 다음달에도 강력한 국내 반도체 수출증가율이 이어진다면 AI 투자 공포를 안정시키는데 큰 기여를 할 것"이라고 설명했다.


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