"금리 상방 압력에 AI 실적 검증대까지…증시 '밸류에이션 재조정' 불가피"

[서울=뉴시스] 김단테 이루다투자일임 대표가 11일 자신의 유튜브 채널에서 미국 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌면서 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 우려가 커지자 뉴욕증시가 하락했다고 분석했다. (사진출처=유튜브 채널 '내일은 투자왕-김단테' 캡처) *재판매 및 DB 금지

[서울=뉴시스]김드보라 인턴 기자 = 미국 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌면서 미 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 한 번에 0.5%포인트 올리는 이른바 '빅스텝'을 단행할 수 있다는 우려가 금융투자업계를 강타하고 있다. 여기에 그간 글로벌 증시 상승을 견인해온 인공지능(AI) 대표 주자들의 실적 둔화와 과잉 투자 위험까지 겹치면서 중단기 증시 전반에 짙은 먹구름이 드리우는 모양새다.

유튜브 채널 '내일은 투자왕 - 김단테'에 따르면, 최근 발표된 미국의 헤드라인 및 근원(Core) 소비자물가지수가 모두 시장 컨센서스를 상회하자 통화정책 완화 기대감은 급격히 후퇴했다. 특히 연준 내 매파적 영향력을 지닌 크리스토퍼 월러 이사가 "근원 CPI 상승률이 기준치를 넘어서면 12월 회의에서 50bp(0.5%포인트) 인상을 지지할 것"이라고 밝히면서 증시의 긴축 경계감이 극대화됐다.

월가 및 글로벌 투자은행(IB)들의 금리 경로 전망도 급속도로 보수화되고 있다. 도이체방크는 12월을 시작으로 내년 1월과 3월까지 3회 연속 25bp씩 금리를 올리는 시나리오를 제시했으며, 일부 시장 전문가들은 연내 50bp 인상 가능성까지 배제할 수 없다고 보고 있다. 통화 긴축 장기화는 증시 밸류에이션 부담을 높이는 핵심 하방 압력으로 작용할 전망이다.

증시 주도주 내 지각변동도 감지된다. 엔비디아를 비롯한 핵심 반도체 주도주의 변동성이 확대되는 가운데, 브로드컴·AMD 등 대체재 성격의 경쟁사나 AI 노출도가 상대적으로 낮은 필수소비재 섹터가 상대적 방어력을 보이는 등 시장 내부 주도권 재편 조짐이 나타나고 있다. 기술주 전반의 무차별적 상승장이 마무리되고 종목별 옥석 가리기가 본격화되는 국면이다.

특히 증시의 가장 큰 잠재 위험 요인으로는 거대언어모델(LLM) 중심의 AI 기업 수익화 둔화가 지목된다. 상장(IPO)을 준비 중인 앤트로픽의 경우, 기업가치 평가액이 하향 조정된 데다 하반기 들어 연율화 매출(ARR) 증가세가 뚜렷하게 둔화되는 양상을 보이고 있다는 분석이다. 고가의 독점 모델 대비 가성비를 앞세운 경쟁 모델 및 오픈소스 진영이 빠르게 추격하면서 토큰 단가 인하 압박이 가중되고 있다.

이에 따라 빅테크 기업들이 체결한 막대한 컴퓨팅 파워 약정(CAPEX)을 정당화할 만큼의 유의미한 최종 매출이 뒤따르지 못할 경우, 데이터센터 인프라 과잉 투자가 테크 기업 전반의 수익성을 훼손하는 부메랑이 될 수 있다는 지적이다.

시장 전문가들은 금리 상방 압력과 AI 실적 검증이라는 두 가지 시험대가 동시에 맞물리면서, 당분간 기술 성장주 중심의 밸류에이션 재조정이 불가피할 것으로 내다보고 있다. 바이오, 기초과학 등 인류가 도달하지 못한 파괴적 혁신을 실질적으로 입증해 내지 못하는 AI 소프트웨어 기업들의 경우 주가 프리미엄이 빠르게 축소될 수 있어 투자자들의 보수적 접근이 요구된다.


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