KB증권 "기술주 공매도 정점…삼전·닉스 반등 탄력 커질 것"

글로벌 기술주 공매도 잔고 연초 대비 46% 증가

헤지펀드 청산, 2016년 이후 10년來 최대수준 근접

[서울=뉴시스] 박주연 기자 = 글로벌 기술주 공매도와 헤지펀드의 포지션 청산이 극단에 이르면서 반도체주 반등 가능성이 커지고 있다는 분석이 나왔다. 수급 악화가 정점을 지나면 숏커버링(공매도한 주식을 되사는 것)이 주가 상승의 동력이 될 수 있다는 전망이다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 12일 보고서에서 "기술주 공매도 급증과 헤지펀드의 기록적 매도 압력으로 수급 쏠림이 극단에 이르렀다"며 "이제는 매도 강도가 둔화되고 숏커버링 유입에 따른 수급 개선 가능성에 주목할 시점"이라고 밝혔다.

KB증권에 따르면 올해 4분기 현재 글로벌 기술주 공매도 잔고는 연초 대비 46% 증가했다. 같은 기간 기술주 매수 포지션 증가율(32%)을 크게 웃도는 수준이다. 기술주 공매도 증가액은 글로벌 전체 주식 공매도 증가액의 약 3분의 1을 차지했다.

인공지능(AI) 산업의 장기 성장 전망에도 미국 중간선거 이후 AI 규제 불확실성과 AI 기업들의 자본 조달 경쟁 심화 우려가 겹치면서 단기 하락 베팅이 기술주에 집중됐다는 분석이다.

헤지펀드의 대규모 포지션 축소도 눈에 띈다. 이달 들어 헤지펀드의 포지션 청산 규모는 2016년 이후 최고 수준에 근접한 것으로 추정된다. 글로벌 위험자산 익스포저를 줄이는 과정에서 레버리지 축소와 매도가 집중됐다는 설명이다.

김 본부장은 "단기간에 집중된 대규모 포지션 청산이 삼성전자, SK하이닉스 등 메모리 업체들의 펀더멘털과 주가 사이의 괴리를 역사적 최대 수준으로 확대시킨 주 요인"이라며 "최근 주가 조정은 구조적 성장성이 훼손된 결과라기보다 단기 수급 불균형의 성격이 짙다"고 분석했다.

김 본부장은 정점을 찍은 공매도 확대와 레버리지 축소가 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 반등을 불러올 것으로 내다봤다.

그는 "과거 기술주 조정 국면을 보면, 극단적인 공매도 확대와 레버리지 축소는 두 가지로 작용했다"며 "단기적으로는 추가 하락 위험을 키웠고, 동시에 수급이 정상화되는 과정에서 반등 탄력을 키우는 요인이 됐다"고 설명했다.

데이터센터 투자 확대와 메모리 수요 증가 가능성으로 삼성전자와 SK하이닉스의 2027~2028년 실적 전망이 상향 조정되고 있는 점, 두 기업이 내년 1월 추가 주주환원 정책을 발표할 예정이라는 점 등도 주가 반등 가능성의 근거로 꼽았다.

과거 주가 흐름도 반등 가능성을 뒷받침하는 근거로 제시됐다. KB증권이 2005년 이후 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 고점 대비 40~50% 이상 하락한 경우를 분석한 결과 이후 3개월 내 주가가 상승할 확률은 평균 약 90%로 나타났다. 기업별로는 삼성전자 97%, SK하이닉스 81%였다.


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