한국투자증권 "이마트, 1분기 영업익, 시장 기대치 31.9% 상회 전망"

[서울=뉴시스]주동일 기자 = 한국투자증권은 21일 이마트에 대해 "올해 1분기 연결기준 매출은 7조2724억원, 영업이익은 1446억원으로 매출은 시장 기대치에 부합하고 영업이익은 31.9% 상회할 전망"이라고 내다봤다.

이어 "컨센서스에 PPA(기업인수가격배분) 상각비(분기 240억원) 제외 효과가 일부만 반영되어있는 걸로 보이며, 이를 고려해도 시장 기대치를 상회하는 걸로 추정한다"고 덧붙였다.

투자의견은 매수로, 목표주가는 11만5000원으로 상향했다.

김명주·전유나 한국투자증권 연구원은 "지마켓 인수 당시 발생했던 PPA상각비는 올해 1분기부터 실적에 반영되지 않는다"며 "별도 영업이익은 1179억원으로 추정하며, 공동 매입 효과에 따라서 할인점 GPM(매출 총이익률)이 전년동기대비 0.5%포인트 개선된다고 가정했다"고 분석했다.

또 "지난 2년간 할인점 GPM은 평균 0.31%포인트 개선됐는데, 이는 온라인 산업 성장률 둔화와 중소 이커머스의 파산 등에 따른 산업 내 경쟁 완화 때문"이라며 "올해는 회사의 공동 매입과 산업 내 경쟁 완화가 동시에 이루어지는 해"라고 덧붙였다.

김 연구원은 "작년 6월 CJ와 MOU(업무협약)를 맺은 이마트는 현재 CJ대한통운과 협업을 통해 쓱닷컴의 새벽배송 권역을 확대해 나가고 있다"며 "언론에 따르면 이마트는 다가오는 주주총회에서 퀵커머스 사업 전개를 공식 발표할 예정"이라고 설명했다.

이어 "이마트가 기존 오프라인 매장을 활용할 가능성이 크며, 이는 기존점 신장에 긍정적이다"라며 "작년부터 올해까지 이마트 기존점 부진 요인 중 하나는 PP(Picking&Packing)센터의 매출 부진이었다"고 덧붙였다.

그는 "향후에 매장을 활용한 퀵커머스 매출이 증가한다면, PP센터 매출 부진의 일부를 상쇄해줄 수 있다"며 "현재 배달의 민족에 이마트 왕십리점, 구로점, 동탄점이 입점했다"고도 분석했다.

이어 "현재 홈플러스의 파산 가능성을 판단하기는 어렵다"며 "다만, 회사가 체질 개선을 하는 과정에서 부실 점포 폐점과 할인 축소 등이 이루어질 가능성이 높고, 이는 산업 내 경쟁 완화 요인이기 때문에 이마트한테 긍정적"이라고 전망했다.

또 "섹터순환매 등에 따라서 단기 주가 조정은 있을 수 있지만, 밸류에이션 회복 요인들이 있다는 점을 고려 시 주가 조정은 좋은 매수 기회라 판단한다"고 평가했다.


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