이재명 정부 '경제불확실성지수 하락' 속도 가장 빨랐다

李 정부 첫해 평균 EPU 183.72…尹 정부보다 45%↑

비상계엄·탄핵정국 속 정부 출범…첫 달 EPU 238.56

롤러코스터 탄 EPU…직전 세 정부보다 변동성 더 커

1년새 44.5%↓…朴·文·尹 때보다 불확실성 완화 빨라

[서울=뉴시스] 고범준 기자 = 사진은 이재명 대통령이 지난 2일 청와대에서 열린 제24회 국무회의 겸 제11차 비상경제점검회의에서 발언하고 있는 모습. 2026.06.02. [email protected]

[세종=뉴시스]박광온 기자 = 이재명 정부 출범 첫해 경제불확실성지수(EPU)가 2013년 지수 집계 이후 출범한 정부 가운데 가장 높은 수준을 기록한 것으로 나타났다.

다만 출범 전 12·3 비상계엄 사태와 탄핵 정국 여파로 경제정책 불확실성이 역대 최고 수준까지 치솟았던 만큼, 새 정부 출범 이후에는 박근혜·문재인·윤석열 정부보다 빠른 속도로 안정세를 보인 것으로 분석됐다.

李 정부 첫해 평균 EPU 183.72…尹 정부보다 45% 높아

3일 한국개발연구원(KDI) 경제교육정보센터의 EPU를 분석한 결과, 이재명 정부 출범 이후인 2025년 6월부터 2026년 5월까지 12개월 평균 EPU는 183.72로 집계됐다.

이는 윤석열 정부 출범 첫해 평균 EPU(126.54)를 45.2% 웃도는 수준으로, 박근혜 정부(58.03)와 문재인 정부(51.22)에 비해서는 각각 3.2배, 3.6배 높다.

EPU는 언론 보도를 분석해 경제정책 관련 불확실성을 계량화한 지표로, 2013년 1월부터 집계가 시작됐다. 경제 주체들의 심리와 정책 환경 변화를 반영하는 선행지표 성격을 가진다.

수치가 높을수록 경제주체들이 향후 정책 방향과 경제 상황을 예측하기 어렵다고 인식하고 있다는 의미다.

[세종=뉴시스] 3일 한국개발연구원(KDI) 경제교육정보센터의 경제불확실성지수(EPU)를 분석한 결과, 이재명 정부 출범 이후인 2025년 6월부터 2026년 5월까지 12개월 평균 EPU는 183.72로 집계됐다. (사진=KDI 경제교육정보센터 홈페이지 캡처) 2026.06.03. [email protected] *재판매 및 DB 금지

비상계엄·탄핵정국 속 출범…첫 달 EPU 238.56

이재명 정부 출범 첫해 EPU가 높게 나타난 것은 계엄 사태와 탄핵 정국 등 정치적 불확실성이 경제 전반에 영향을 미친 결과로 풀이된다.

윤석열 전 대통령이 12·3 비상계엄을 선포했던 2024년 12월 EPU는 461.63을 기록하며 2013년 집계 이후 역대 최고치를 찍은 바 있다.

이후 탄핵 정국과 조기 대선으로 이어지는 과정에서 경제 영역으로까지 혼란이 확산됐고, 이 같은 충격이 완전히 해소되지 않은 상태에서 새 정부가 출범했다는 분석이다.

실제 이재명 정부는 출범 첫 달인 2025년 6월 EPU가 238.56을 기록하며, 지수 집계 이후 출범한 정부 가운데 가장 높은 수준의 경제정책 불확실성 속에서 첫발을 뗐다.

이는 윤석열 정부 출범 첫 달(2022년 5월)보다 91.9% 높은 수준이다. 아울러 박근혜(2013년 2월)·문재인 정부(2017년 5월)와 비교해도 각각 245.7%, 227.2% 높았다.

EPU는 과거에도 주요 대내외 충격이 발생할 때마다 급등했었다. 미국 금리인상 논란과 브렉시트(Brexit), 조선업 구조조정, 도널드 트럼프 미국 대통령 당선, 일본 수출규제, 코로나19, 우크라이나 전쟁, 중동 분쟁 등이 대표적이다.

그러나 2024년 12월 비상계엄 국면에서 기록한 461.63은 과거 어느 위기 국면과 비교해도 압도적으로 높은 수준이다.

계엄·탄핵 정국을 제외하면 EPU가 가장 높았던 시기는 일본의 대(對)한국 수출규제가 본격화된 2019년 8월(260.24)이었지만, 당시에도 300선에는 미치지 못했다.

[서울=뉴시스] 홍효식 기자 = 사진은 2014년 12월14일 오후 서울 종로구 광화문역 일대에 한 시민이 윤석열 전 대통령 탄핵 가결 관련 호외를 읽고 있는 모습. 2024.12.14. [email protected]

롤러코스터 탄 EPU…직전 세 정부보다 변동성 더 컸다

변동성 측면에서도 이재명 정부의 EPU는 비교 대상 정부보다 월별 등락 폭이 훨씬 컸다.

출범 첫해 EPU의 표준편차는 33.58로 윤석열 정부(13.79), 박근혜 정부(11.21), 문재인 정부(11.04)의 2~3배 수준이었다. 그만큼 이재명 정부에서 경제주체들이 체감한 정책 불확실성이 다른 정부 때보다 더 크게 흔들렸다는 의미다.

실제 이재명 정부의 EPU는 출범 첫 달인 지난해 6월 238.56에서 7월 198.69, 8월 169.81, 9월 161.93으로 3개월 연속 하락하며 안정세를 보였다.

새 정부 출범 이후 확장재정 기조에 따른 경기 회복 기대가 커진 데다, 7월 말 이재명 대통령의 방미를 계기로 한미 관세 협상이 큰 틀의 합의에 이르면서 정책 불확실성이 완화된 영향이었다.

그러나 미국 측이 3500억 달러 규모의 대미 투자 펀드를 전액 현금·선불 방식으로 지급하라고 요구하면서 통상 협상이 새로운 국면을 맞았고, EPU는 10월 208.89로 다시 200선을 넘어섰다.

이후 협상 진전으로 11월 166.79, 12월 144.55까지 낮아졌지만 올해 들어서는 다시 상승세로 돌아섰다. 1월 말 도널드 트럼프 미국 대통령이 상호관세 재인상(15→25%) 가능성을 거론하면서 통상 환경 전반의 긴장도가 높아진 데다 환율·부동산 정책을 둘러싼 불확실성까지 겹친 영향이었다.

여기에 지난 2월 말 중동전쟁이 발발하면서 지정학적 리스크와 국제유가 급등 우려가 커졌고, 이에 EPU는 3월 226.29, 4월 227.44까지 치솟았다.

이후 한미 통상 현안이 일정 부분 정리되고 금융시장 불안도 완화되면서 5월에는 132.29까지 낮아졌다.

[서울=뉴시스] 사진은 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난해 8월 25일(현지 시간) 백악관에서 이재명 대통령과 논의하고 있는 모습. 오른쪽은 강훈식 비서실장. (사진=백악관 제공) 2025.09.02. [email protected] *재판매 및 DB 금지

1년 새 44.5% 하락…불확실성 완화 속도, 朴·文·尹 정부보다 더 빨라

다만 역대급 불확실성 속에서 출범한 것과 달리, 출범 이후 EPU 하락 속도는 박근혜·문재인·윤석열 정부보다 빨랐다.

이재명 정부의 EPU는 출범 첫 달인 2025년 6월 238.56에서 올해 5월 132.29로 낮아졌다. 1년 만에 106.27포인트(p) 줄어든 것으로 감소율은 44.5%에 달했다.

같은 기준으로 문재인 정부는 2017년 5월 72.90에서 2018년 4월 48.67로 24.23p(-33.2%) 하락했다.

박근혜 정부는 2013년 2월 69.00에서 2014년 1월 52.62로 16.38p(-23.7%) 낮아졌다.

반면 윤석열 정부는 2022년 5월 124.29에서 2023년 4월 131.35로 7.06p(5.7%) 상승했다. 출범 첫해 불확실성이 오히려 확대된 셈이다.

이처럼 이재명 정부 출범 이후 EPU가 빠른 속도로 하락한 것은 정치적 불확실성 완화와 함께 미국의 통상 압박 대응, 금융시장 활성화 정책, 확장재정을 통한 경기 회복 노력 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

이정희 중앙대 경제학과 교수는 "지난 1년을 되돌아보면 가장 큰 과제 중 하나는 미국의 통상 압박에 대한 대응으로, 관세 협상과 통상 현안 대응 측면에서는 상당 부분 성과를 거뒀다는 평가가 가능하다"고 말했다.

이어 "정부가 금융시장 활성화를 위한 여러 정책을 내놓으면서 주가가 크게 상승했고 자산시장도 상당히 활성화됐다"며 "이런 부분은 높게 평가할 수 있는 성과라고 생각한다"고 전했다.

강병구 인하대 경제학과 교수도 "이재명 정부는 출범 이후 미국의 관세 정책과 중동 전쟁 등 대외 불확실성이 이어지는 상황에서도 성장률을 끌어올리는 성과를 거뒀다"며 "특히 전 정부의 긴축적 재정운용과 감세 기조로 경기 회복력이 약화된 상황에서 경제를 안정적으로 관리했다는 점은 긍정적으로 평가할 수 있다"고 밝혔다.

[서울=뉴시스] 고범준 기자 = 사진은 이재명 대통령이 지난달 28일 청와대에서 열린 수석보좌관회의에 입장하고 있는 모습. (청와대통신사진기자단) 2026.05.28. [email protected]

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