"금리 오를수록 빛난다"…증권가가 주목한 ROA·ROE 개선주는?

한은 '백투백' 금리인상에 美 연준도 매파 기조

전력기기·방산·IT하드웨어…삼성전기·LS일렉트릭

[워싱턴=AP/뉴시스]케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장. 2026.07.30.

[서울=뉴시스] 박주연 기자 = 한국은행의 백투백 기준금리 인상에 이어 케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed) 의장도 최근 잭슨홀 미팅에서 매파적 기조를 시사하며 국내 증시의 부담이 커지고 있다.

금리 상승에 따른 조달비용 증가와 할인율 상승이 기업 실적과 밸류에이션을 동시에 압박할 수 있어서다.

1일 금융투자업계에 따르면 글로벌 금융시장에서 금리 상승 우려가 부각되고 있다. 케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed) 의장은 지난달 28일(현지시간) 잭슨홀 미팅에서 매파적 태도를 보이며 9월 추가 금리 인상 가능성을 시사했다. 워시 의장 발언 후 시카고상품거래소(CME) 페드워치의 9월 기준 금리 인상 확률은 59.9%까지 높아졌다.

한국은행은 지난달 27일 금융통화위원회에서 기준금리를 연 2.75%에서 3.00%로 0.25%포인트 인상했다. 한은이 기준금리를 두 달 연속 올리는 '백투백 인상'에 나선 것은 지난 2022년 4월~2023년 1월 7회 연속 인상 이후 3년 7개월 만이다. 이런 가운데 글로벌 투자은행(IB) JP모건은 한은이 오는 11월부터 추가 금리 인상에 나서 최종금리를 연 3.75%까지 끌어올릴 것으로 전망, 시장 참여자들의 경계감을 끌어올렸다.

이상연 신영증권 연구원은 "장기금리가 쉽게 내려오기 어려운 환경이 이어질 것"이라며 "미국의 기간프리미엄 월평균은 지난 6월 0.59에서 8월 0.80으로 상승해 2015년 이후 가장 높은 수준을 기록했고, 기대인플레이션(BEI)도 저점 대비 반등한 만큼 금리 하락이 제한될 가능성이 있다"고 분석했다.

증권가는 총자산영업이익률(ROA)을 통해 자기자본이익률(ROE)을 개선하는 기업에 주목하는 분위기다.

ROA는 기업이 보유한 전체 자산을 얼마나 효율적으로 활용해 이익을 내는지를 보여주는 지표, ROE는 주주가 투자한 자기자본으로 얼마만큼의 이익을 창출했는지를 나타내는 지표다.

별도의 레버리지 확대 없이 자산 운용 효율성을 높여 ROA를 개선하는 기업은 상대적으로 금리 상승에 따른 재무 부담을 덜 받으면서 ROE를 끌어올릴 수 있다.

이재만 하나증권 연구원은 "이달 미국 기준금리 인상에 따라 시중금리가 오르거나, 기준금리가 동결되더라도 과거보다 높은 수준의 고금리 기조가 이어질 수 있다"며 "이런 환경에서는 주가 결정에 영향을 미치는 주요 변수로 ROE를 주목할 필요가 있다"고 말했다.

이 연구원은 "기준금리 인상국면, 고금리 국면에서 주가 수익률이 높았던 업종의 공통점은 재무레버리지 비율은 하락하고, ROA 상승을 통해 ROE가 상승했다는 점"이라고 설명했다. 이어 높은 ROA를 통해 ROE를 상승시킬 업종으로 전력기기, 방산, IT하드웨어, 화장품, 제약·바이오를 꼽았다.

개별 종목 중에서는 삼성전기, 기아, NAVER, LS일렉트릭, 효성중공업, 삼성중공업, LIG 디펜스앤에어로스페이스, 현대글로비스, 한화시스템, 이수페타시스, 주성엔지니어링, LG씨엔에스, 유한양행, 한국콜마, 원익QnC를 꼽았다.

이중 삼성전기는 ROA가 올해 10.1%에서 내년 15.7%로 높아지고 ROE는 14.9%에서 23.3%로 상승할 것으로 전망됐다. 재무레버리지가 1.5배로 유지되는 가운데 자산 효율성 개선이 ROE 상승을 이끄는 구조다.

LS일렉트릭은 ROA가 9.9%에서 12.3%로, ROE가 23.7%에서 28.0%로 각각 상승할 것으로 예상됐다. 효성중공업 역시 ROA가 9.9%에서 12.2%로 상승하고 ROE가 28.9%에서 31.8%로 개선되는 가운데 재무레버리지는 2.9배에서 2.6배로 하락할 것으로 예상됐다.

반도체 관련주 중에서는 이수페타시스와 주성엔지니어링, 원익QnC가 주목 대상으로 제시됐다. 이수페타시스의 ROA는 18.5%에서 21.3%로, ROE는 30.6%에서 33.3%로 높아질 것으로 전망됐다. 주성엔지니어링은 ROA가 4.9%에서 11.0%로 두 배 이상 상승하면서 ROE도 7.3%에서 16.3%로 크게 개선될 것으로 예상됐다.


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